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展望四季度及明年的市场 ——展望后市，我们认为资本市场制度建设、外资养老等长线资金持续流入、居民资产配置结构变化等中长期利好因素依然没有改变，短期的纠结在于估值扩张的消化以及猪周期导致CPI上升的担忧，并不影响中长期看好逻辑。看好哪些行业机会———我们看好5G网络建设及应用、泛自主可控、医疗信息化、品牌连锁化、教育培训等方向的投资机会。

至于财政政策，表面上看未在“防风险”、“去杠杆”的一线，实则在背后始终忙于清理地方债、整顿投融资平台、规范PPP。虽然其试图消除地方政府投资过度冲动的取向与央行方面显然是一致的，但也难免有不够到位和周全之处。现实的问题和压力是，央行也好，财政也好，上述这些努力往往被以各种方式化解，实际效果还难说乐观。结果是：央行的“去杠杆”业绩不时受质疑；中央财政的“积极”也不时受质疑；地方财政部门在历经三年巨额存量隐性债务的化解之后，现在正再一次面临“基层财政困难”、欠薪欠费可能于某些局部再次降临的压力。

此次通知中，证监会明确指出，新设立的公募基金公司应当新交易模式，而老基金公司的相关产品可以暂时不调整，鼓励老基金公司在新发产品时采用新交易模式。原文如下：一是新设公募基金管理人管理的各类产品参与证券交易所交易的，应当委托证券公司办理，已直接进入证券交易所交易的公募基金管理人（含主要承接原存续业务的新设公募基金管理人）管理的各类基金产品，原有证券交易模式可暂不调整，相关业务活动由上海、深圳证券交易所按照相关规定管理。鼓励上述基金管理人在新发行基金产品时采用新交易模式进场交易。

产业集聚还有额外的好处。以吉林省永利激光科技有限公司为例，它和它的供应商在同一个园区，互为邻居。这也是长春市在打造园区时希望实现的，通过招商引资和产业发展，把产业链条逐渐完善，形成规模，最终形成雪球效应，让越来越多产业上下游的公司来长春发展。

二是进一步强化包括持股5%以上的大股东在回购期间的减持披露义务，要求公司在首次披露回购股份事项时，一并披露向董监高、控股股东、实控人、提议人、持股5%以上股东问询是否存在减持计划的具体情况，并根据回复充分提示减持风险。这强化了特殊主体回购期间的减持限制和披露义务，此前市场有声音认为，回购制度可能成为掩护特定主体减持、“割韭菜”的工具，认为应扩大公司回购期间股份减持的受限主体范围，不应允许公司边回购其股东边减持。

我的公众号“航通社”曾在当时写过一篇文章《公众号“大战”视觉中国：创作者为何要为难创作者》[2]，到现在有人说起视觉中国这家公司的时候，这篇文章还经常被拿出来引用。不过这次视觉中国要面对的麻烦恐怕要大得多。今天（11日）中午开始，陆续有网友发现，视觉中国的图片库中连国旗、国徽、团徽、天安门照片、领袖照片都有卖的。