https://h0907.91p47.com/

天风证券汽车行业分析师，约翰霍普金斯大学金融学硕士，主要覆盖汽车零部件、乘用车。文 康 · 188-0197-0629天风证券汽车行业分析师，上海交通大学机械工程学士，动力工程硕士，主要覆盖商用车、乘用车。陈 嫣 · 136-6179-8000

说了这么多，概括起来就是，煤炭价格主要由市场决定，但下游的电力企业定价却是受到高度管控的，不能随意调整价格，因此每当煤炭价格高企时，电企“吃药”便不足为奇了。4电煤真是一对冤家么？如同上文所言，煤炭市场定价，电力企业却没有自主定价权，同时还承担着保证电力供应的任务，一旦遇到煤价暴涨，便只能自家吃进，进而便出现了大规模的亏损，几十亿乃至上百亿那是家常便饭。

截至目前，运营商能在5G建设中根据每个国家发展的要求实施不同策略。在5G领域中已有40多个商业合同，超过10万个5G基站。即使在目前的政治经济环境下，我们对业务发展仍然很有信心，并且公司一切运行正常。从未来业务发展来看，5G现在备受关注，各个国家也把5G作为基础设施建设，并以此作为促进数字经济发展的重要要素。5G、人工智能技术的发展，可能会加速各个国家的ICT基础设施建设，进而促进各个国家在数字经济方面的发展。

从实际效果来看，长协价对稳定现货价格（指长协合同以外的销量的价格）作用有限，现货价格的高低仍主要取决于供需及其他市场化因素；但长协价对抑制市场平均煤价的上涨起到一定的作用，煤炭采购量中长协合同占比较高的电厂也将从中受益。在市场价格严重偏离政策意图时，发改委可以通过行政手段控制月度长协价，那么市场上将有约75%（年度长协+月度长协）的煤炭交易受到价格管制，对于短期内市场平均煤价的上涨起到一定平抑作用。

而中小机构受冲击更大的原因在于备付金利息收入占公司业务收入的比例比较高。刚刚在香港上市的支付机构汇付天下（交易额国内排名前10）的招股说明书显示，2017年，公司自客户备付金指定银行账户产生的利息收入达到6000万元，占据了平台总收益的40%。此外，中小线下银行卡收单机构受移动支付双寡头以及银行冲击，会面临交易量及费率下滑压力以及代理机制带来的成本刚性挤压盈利空间（70%收入需给代理商）；中小支付机构推出的聚合支付则由于商户、消费者支付习惯固化，未来或面临返佣补贴下滑的风险。众多不利因素影响中小支付机构的经营，致使它们业务利润微薄，发展空间比较逼仄。

梁华：合同中主要是基站设备，欧洲的25个合同里面，有多少含有核心网我确实还不知道这个数据。关于英国供应链审查，英国政府明确表明了供应链审查不是针对任何一个公司和国家，会涉及所有电信行业运营商和设备供应商。华为已知晓英国政府开展供应链审查的计划。华为非常理解英国政府建设安全、有韧性的国家关键基础设施的承诺，并将全力配合这项审查工作。