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时间差距导致的结果是，2015年，台积电28纳米已经折旧完毕开始打价格战挤垮其他对手。而中芯国际28纳米的PolySiON制程工艺目前才逐渐成熟，更高端的HKMG制程还难言成熟。2017年中芯28纳米收入只占到公司晶圆收入的8%。但是竞争对手台积电2015年就实现了14/16纳米芯片商业化量产，当下已经实现10纳米量产，7纳米的芯片也已经在2017年4月开始试产。
不过，纵使估值已低，磨底仍需时日，抄底也需耐心。目前不少券商人士认为并非极佳的抄底时点。华泰证券策略团队表示，短期A股大势继续保持中性。7月下旬至8月初市场交易的主要是外部环境明显变化之下政策修正的向好预期与政策空间的中性预期。四季度市场或将迎来三项边际变化：第一，十九届四中全会召开，大概率讨论并提出经济发展与体制改革的重要方案；第二，10月是可能的降准时点，今年以来的三次降准均选择宏观流动性压力较大的缴税季—1、4、7月，下半年若再度降准，或会选择缴税季的10月；第三，美国11月举行中期选举。随着政策效果的逐步观察，叠加四季度可能迎来的三项变化，以及明年可能出现的库存与产能周期共振，年底或是市场中期视角的较好的参与时点。
首先，我们可以从一些数据层面进行观察：（1）从全球的PMI数据来看，2018年以来持续下滑，2019年1月份的下滑速度加快，使得目前全球PMI基本回到了2016年的水平（图22）。不仅是发达国家，新兴市场的PMI也呈现了持续下滑的态势。而在发达国家中，欧元区面临的困境最大。欧元区GDP增速在2018年下半年快速下滑，增速已经低于最近几年，朝着2011-2012年的欧债危机水平靠拢。而欧洲的龙头德国，去年三季度经济环比为-0.2%，四季度勉强为0，而保住了没有出现技术性衰退（GDP连续两个季度萎缩为技术性衰退），但情况依然比较严峻。除了欧元区以外，英国、日本和美国的经济也出现了下滑，只是程度稍好。
洪磊称，明年上海科创板的推出，将极大地缓解私募股权基金的“退出难”问题，基金业协会将全力支持科创板落地，配合相关部门做好服务工作。私募股权基金长期资金来源不足4年来，私募基金尤其是私募股权投资基金持续快速增长，但短板始终存在，最突出的问题就是长期资金来源不足。在我国私募基金的资金来源中，高净值个人资金占比17.1%，机构资金占比82.9%；其中，工商企业资金占比达38.0%，各类资管计划资金占比34.1%，保险资金占比2.8%，养老金、社会公益基金、大学基金等长期资金占比仅有0.3%。形成鲜明对比的是，在美国公私募基金的资金来源中，有40%来自于养老金和社会捐赠资金。
保险资管业要重塑发展思路。一是秉持稳健审慎的投资理念，坚持长期投资、价值投资和多元化投资，在有效控制风险的前提下追求长期稳定和合理的投资回报水平。二是提升投资管理能力，增强保险资管机构的市场竞争力。三是是提升风险管控能力。四是加强与其他金融机构的合作，实现资源共享、合作共赢，提升客户服务和渠道能力。五是通过科技给保险资管全面赋能，提升信息化水平和科技创新能力。
公开信息显示，中国今年地方专项债发行额度为1.35万亿元，目前尚有逾1万亿元尚未完成发行。按财政部最新要求，各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%，剩余的发行额度应当主要放在10月份发行。其中一位知情人士称，财政部表示，经过前期调研，前7个月地方债发行利率平均值为相同期限国债前5个交易日平均收益率上浮40-60个基点。因消息没有公开，知情人士要求匿名。财政部没有立即回复彭博寻求置评的传真。（彭博）
